Исторически биткоин демонстрирует обратную зависимость от базовой ставки Федеральной резервной системы США (ФРС). Аналитики прогнозируют, что грядущее заседание регулятора 20 марта может стать серьезной преградой росту крипторынка.
В комментарии ForkLog эксперты объяснили макроэкономическую закономерность и поделились своими прогнозами.
Ставка и биткоин
Денежно-кредитная политика США уже давно влияет на индустрию цифровых активов. При ее ужесточении в 2018 году биткоин ушел на коррекцию. Аналогичная ценовая взаимосвязь наблюдалась в период медвежьего рынка 2022-2023 годов.
Корреляция процентной ставки ФРС и биткоина. Данные: TradingView.
Можно сделать вывод, что низкое значение ключевой ставки стимулирует инвестиции в более рисковые активы вроде первой криптовалюты. Следовательно, экономическая рецессия и последующее повышение ставки, наоборот, побуждают участников рынка к уходу в более традиционные безопасные инструменты.
«Курс биткоина имеет тесную корреляцию с объемом ликвидности и стоимостью заимствований, так как по сути является рисковым активом. Чем больше ликвидности и дешевле деньги, тем быстрее растут рисковые активы», — объяснил трейдер Владимир Коэн.
Однако публикации макроданных в последние месяцы не сильно влияют на котировки цифрового золота. Февральское замедление инфляции слабее прогнозов привело к переносу ожиданий снижения ФРС ключевой ставки с мая на июнь. Тогда биткоин временно скорректировался на 3%, но быстро восстановил прежние значения.
По мнению Коэна, первая криптовалюта еще в прошлом году демонстрировала «аномальную ситуацию», когда при жесткой денежно-кредитной политике большинства центральных банков сохраняла положительную динамику.
Это объясняется крупными закупками институциональных инвесторов в преддверии запуска спотовых биткоин-ETF в США. То есть криптовалюта росла на ожиданиях высокого спроса, добавил эксперт.
«Ожидается, что ФРС начнет снижать ставку, поэтому инвесторы плавно переходят из консервативных инструментов в риск. К тому же это совпало с запуском ETF и приближающимся халвингом. Иными словами, сейчас наблюдается совокупность факторов, которые повлияли на рынок криптовалют и будут влиять в дальнейшем», — добавил трейдер Артем Звездин.
Дальнейшая политика ФРС
Большинство участников рынка сходятся во мнении, что по итогам мартовского заседания ФРС оставит ключевую ставку без изменений, подчеркнул региональный директор биржи CommEX в РФ и СНГ Антон Торопцев.
«Признаков рецессии американская экономика не проявляет: рынок труда демонстрирует стабильное оздоровление, а инфляция постепенно снижается. Но пока темпы роста потребительских цен не достигли целевых 2%, ФРС предпочитает не спешить со смягчением денежно-кредитной политики», — объяснил он.
По итогам февраля индекс потребительских цен в США вырос c 3,1% до 3,2%. До запланированных регулятором значений еще далеко, поэтому Торопцев считает, что снижение ключевой ставки, скорее всего, произойдет в июне или, менее вероятно, в мае.
«Снижение ключевой ставки позитивно отразится на биткоине, потому что теперь его курсу оказывает поддержку спрос на спотовые биткоин-ETF. Как рисковый актив они только выиграют от смягчения кредитной политики, поскольку после снижения ставки доходность облигаций уменьшится, и капитал начнет перетекать в более рисковые и доходные акции», — заявил топ-менеджер.
По заявлениям самой ФРС, в 2024 году планируется три снижения ставки, но участники американского рынка надеются на четыре, уточнил спикер.
Возможно, их разделят по времени, чтобы регулятор смог оценить эффект воздействия на экономику. Поэтому одно из снижений должно произойти в первом полугодии.
«Так как мало кто надеется на снижение ключевой ставки по итогам мартовского заседания, сильного эффекта это событие на курс биткоина не окажет. Но возможен период повышенной волатильности во время проведения заседания [ФРС] и объявления о решении», — добавил региональный директор CommEX.
Учитывая текущее положение, существует вероятность, что в июне ставку не понизят, а ФРС продолжит ужесточение денежной политики, считает Коэн. В таком случае рост биткоина остановится и возникнет риск серьезной коррекции крипторынка.
Среднесрочные перспективы
Звездин уверен, что снижение ставки усилит положительную динамику криптовалют. Более того, рост в текущем бычьем цикле будет «быстрее и мощнее» с максимумом для биткоина в $200 000.
По мнению Коэна, в марте и мае не ожидается снижение ставки, но это уже заложено в цене первой криптовалюты:
«Консенсус на рынке подразумевает первое смягчение политики в июне. Индустрия будет внимательно изучать и реагировать на комментарии членов ФРС после заседания».
Торопцев подчеркнул, что биткоин и рынок криптовалют не существуют в вакууме и связаны с состоянием мировой экономики. Заметные потрясения влияют и на курс цифрового золота, поэтому корреляция с фондовым рынком сохранится.
Однако, уточнил Торопцев, за счет схожести биткоина и золота, в случае экономических спадов первый сможет быстрее восстановиться и перейти к росту в качестве аналога защитного актива.
«Сейчас все ждут апрельского халвинга, после чего может наступить период волатильности, когда диапазон колебаний курса биткоина существенно расширится. Котировки могут просесть на 20%, а потом, судя по историческим данным, начнется этап более стабильного роста», — предположил региональный директор CommEX.
Торопцев также допустил иной сценарий без существенной просадки за счет спотовых биткоин-ETF. Спрос со стороны фондов поддержит цену криптовалюты и не даст ей сильно колебаться.
Опосредованное влияние на биткоин окажет и решение SEC по заявкам на запуск ETH-ETF. В случае одобрения это повысит и без того высокий оптимизм на крипторынке и спровоцирует новую волну роста, подытожил эксперт.
Напомним, аналитики Coinbase указали на риски для дальнейшего роста биткоина. Среди них они выделили политику ФРС и халвинг.
В JPMorgan также предсказали коррекцию первой криптовалюты до $42 000 после сокращения награды для майнеров.